此时此刻在年度股东大会现场，提问环节还在进行，陆鸣已经回答了个人的提问。

目前已经产生个提问了，另外几个则是高华、葛丰等人回答的。

过了片刻，主持大会的工作人员选中了下一个提问者，是来自国内的一位投资者，接过话筒之后先是说了一番感谢语。

然后，这位投资人开始正式提问道“……陆先生，我们发现美股，就拿道琼斯指数来看，道指又来到了多点之上，到了即将创新高的位置要选择方向了，您认为美股这次会成功突破走牛吗？还是说走熊？以及我们a股是否会受到冲击？谢谢！”

陆鸣接过了一位工作人员小姐姐给他送来的一瓶水，打开喝了几口之后便说道“既然谈到美股的问题那得先纠正一下，你还是在按照咱们大a的思路去讨论市场牛熊，那请问怎么定义熊市或牛市？你不给我定义，那这个牛熊是什么概念？涨了就牛？跌了就熊？”

“这样的描述不正确，尤其是对美股的描述几乎不会出现所谓的牛熊概念，比较专业的描述应该是说，市场的波动性会加大？还是市场处于一个波动比较稳定的回报率阶段？”

“如果你把美股周期拉长一百年去看，它的平均回报率都是正的，换言之它一百年来都处于牛市，一个市场如果是有效的反应，理论上永远是牛市，也就永远会提供回报率。”

“我们在讨论市场的时候，更关心的是它这几年的回报率处在偏高的水平还是偏低的水平，那美股平均回报率大概是多少？也就是全球提供的经济潜力给予美股带来的回报率，大约是左右。”

“那对于我们大a来讲……”

说到这里，陆鸣顿了一下，想了想微笑的说道“咱们大a的问题在于指数，我们的沪指不反应我们的回报率。”

这话说出来的时候，场下一种投资者都略带一阵哄堂笑声，他们理解错了，以为陆鸣这句话是在调侃大a不提供回报率。

陆鸣有条不紊的接着说“……如果说你拿着沪指十年不涨，就说国内资本市场没有表现，这其实又犯了一个错误，美股市场它是优胜劣汰，简单说好的进来差的剔除出去，所以它的指数权重一直在调整，能够充分反应市场。”

现场两万人与会者当中，老杨也在现场，他也准备了一个问题，不过今年的股东会能不能被抽中难说，反正问题先准备着。

老杨在听到陆鸣这话的时候，立即想起了天盛资本自家公司编制的天盛上指数和天盛深指数，或许这两个指数才是真正充分反应大a股市场。

因为这天盛资本自己编制的这两大指数，等于是在大a整体市场里进行调整，也和美股市场一样优胜劣汰，好的加进来，差的剔除出去，权重一直在调整。

而结果也是极其明显，天盛上指数往往与上证指数进行对标，但两者的成分股大不一样，比如天盛上指数就没那么多银行股或证券股，两者的收益率，从今年第一个交易日截止上个交易日收盘，上证指数累计涨幅+，而天盛上指数则累计上涨+，大幅跑赢所对标指数。

同样的，天盛深指数和深证指数也一样，近年来至上一个交易日收盘，天盛深指数累计涨幅达到了+，而深证指数同期累计上涨+，一样大幅跑赢对标指数。

谷筦&ltspa&gt　　与此同时，陆鸣就提问者的这个问题继续回答“对于美股来讲，零八年金融危机之后，你发现它的平均值表现出什么样的状态？是后两三年的回报率会非常高，能有+左右。你会发现越是有危机、越差，过后两到三年里的回报率就越好，而且不管是股市，所有资产回报率都好，这是为什么？”